国内豆粕短线上涨可期刺槐

国内豆粕短线上涨可期

环球农业网讯:最新消息，美国农业部在周五的供需报告中下调美豆产量，使得其丰产格局大打折扣，对于豆类价格有较大的提振作用，另外进入10月以后，国际购买需求将转向北美，低价的美豆需求有望从中受益。笔者判断，美豆供需格局已偏向于利多的一面，国内豆粕因此将受到提振，短线或将上涨。　　美豆产量总体偏多

整个9月份美豆产区天气基本温暖干燥，有助于大豆收获推进，截至10月4日当周，美国大豆生长优良率为64%，此前一周为62%，去年同期为73%。收割率为42%，较之前一周增长21个百分点，略高于市场预期，去年同期为19%，五年均值为32%。笔者分析进入10月份，天气条件有可能将转变为不利于大豆生长，美豆产量存在一定的不确定性。美国农业部公布的10月作物供需报告显示，预估2015/16年度美国大豆产量将达到38.88亿蒲式耳，低于9月时预估的39.35亿蒲式耳，且低于交易商预估均值39.08亿蒲式耳，下调美国2015/16年度大豆年末库存预估至4.25亿蒲式耳，低于上个月预估的4.50亿蒲式耳，但高于交易商预估均值4.14亿蒲式耳。

不过usda报告中也有一些利空基调，usda将2015/16年全球大豆结转库存预估上调至8,514万吨，且上调巴西2015/16年大豆结转库存预估至1亿吨。笔者分析，美国农业部这次下调美豆产量幅度高达11.95%，并且目前的预估量比上一年度依然低了0.99%，这样的结果使得其丰产格局大打折扣，对于豆类价格有较大的提振作用，报告出台的当日，cbot 11月大豆期货合约收高4-1/2美分，报每蒲式耳8.85-3/4美元。

美豆需求有望转好

美国农业部周度出口销售报告显示，截止到10月1日的一周，美豆净销售量为228.02万吨，比上周下降9.17%，但仍接近一年以来新高。另外，截至10月1日当周，美国大豆出口检验量为112.26万吨，较前一周的53.04万吨，猛增111.65%，创7个月以来新高。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为256.35万吨，已经超越上一年度同期的250.43万吨。笔者分析美豆的需求开始转强，与9月24日中国在美国衣阿华州签署订购1318万吨美国大豆的谅解备忘录有关联，这笔交易价值53亿美元，采购量创下历史最高纪录。

南美方面，今年5月到8月期间中国从巴西采购的大豆数量远远超过预期，今年低价的南美大豆供应充裕，打压cbot大豆期货价格跌至六年低点。数据显示，销往中国2-3月船期的巴西大豆价格约为每吨375美元(c&f基准)，而美国大豆价格则为每吨400美元左右，但目前南美大豆的出口销售高峰已经过去，数据显示巴西大豆出口已经从6月份的高点981万吨大幅下降至9月份的370万吨。由于来自南美便宜的供应减少，中国大豆进口数量有所下降，中国8月份进口大豆778万吨，环比下滑18%，其中进口巴西大豆553万吨，环比下降13.13%;进口阿根廷大豆178万吨，环比下降21.92;进口美国大豆仅0.63吨，环比下降89.01%。笔者判断进入10月以后，国际购买需求将从南美转向北美，资料显示，通常每年的10-12月期间，美国出口商将占全年出口量40%的大豆出口到中国。

豆粕现货继续保持升水

自2014年10月以来，我国生猪、禽类存栏量处于下降趋势，导致我国饲料工业产量及全行业饲料原料需求出现下降，8月份全国饲料总产量有所增长，环比上升了4%，但与去年同期相比仍旧下降了5%。未来饲料需求能否加速增长的关键在于畜禽存栏的恢复情况，农业部数据显示，继7月份全国生猪存栏环比增加0.20%之后，8月份再度环比增加0.5%。现阶段猪价高企,养殖行业已经处于暴利阶段，根据中国畜牧业信息网数据，截至9月25日当周22个省市生猪平均价格为17.31元/千克，连续3周回落，自8月初的高点18.70元回落了大约6%，但仍是2011年10月以来较高水平。

玉米、豆粕等粮食价格走低导致猪粮比走高，生猪养殖利润大幅回升，目前猪粮比价为8.27，创近4年以来新高，每头生猪自繁养殖利润也由8月初的高点464元回落至401.30元，降幅约10%，但仍是最近3年以来的较高水平。从目前行业补后备的情况来看,预计后续能繁母猪产能将处于缓慢恢复的状态，养殖行业将在较高景气度内维持较长时间。数据显示，广东进口大豆压榨利润自9月6日的低点-12.65元/吨大幅回升至10月8日的102.45元/吨，张家港豆粕现货价格自9月6日的低点2600元/吨小幅回升至10月8日的2740元/吨。截至10月8日，豆粕1601合约收盘价为2652，豆粕现货价格对期货价格有88元的升水空间，这对于期货价格也具有一定的支撑作用。

后市分析及交易策略

笔者认为尽管美豆正式进入收割期，天气良好，大豆丰产格局愈加明朗，但今年的产量规模尚未超越上年，并且进入10月以后，国际购买需求将转向北美市场，近期美豆的出口数据大幅增长便是明证。另外，低价的美豆正在吸引投机基金的介入，美国商品期货交易委员会报告显示，截至10月6日的一周投机基金在大豆期货市场上继续增持净多单0.45万手至4.36万手，增幅为11.51%，而上一周增幅高达127.42%，笔者分析美豆做多动能大幅加强，使得其脱离底部的过程将会加快，受其影响国内豆粕短期或将迎来突破性的上涨行情。

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